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长债利率如阶段性上升或致资金偏向股市
荀玉根 海通证券首席经济学家
长债利率如阶段性上升或致资金偏向股市。过去两年资金大量流入债市，导致长债利率持续回落。2023年以来，一方面经济波折修复、社会有效融资需求不足导致高收益资产减少，另一方面化债压力下城投债信用风险降低的同时发行收紧，市场可能正在经历新一轮 “资产荒”。在此背景下，23年以来公募、保险等机构纷纷增配债券，大量资金流入债市，导致利率不断下行。随着央行采取实质行动，卖债正步入实操环节，短期内债市情绪或受到压制，资金需要寻找新的投资方向。资金流入地产市场的概率不大，短期来看，房地产市场短期仍在调整，中长期来看，居民对地产的刚需配置力度将趋势性下降，房市长期吸引力可能下降。因此，随着利率阶段性上行，配置权益资产可能是更优选择，当前A股配置性价比已经较高：从资产比价指标看，股市情绪已降至历史偏低水平；从估值层面看， A股估值处于历史底部，破净率明显高于历史四次底部均值水平。
A股“奇葩“剧情：特朗普遇袭，它却涨停了？
付一夫 星图金融研究院高级研究员
也正因为上述种种，当前A股的投资风格也在悄然发生转变，从近期市场表现来看，那些业绩差、分红不达标的个股已逐渐被资金所抛弃，反观那些绩优股、核心资产、高分红等方向，正愈发受到资金的青睐。从这个角度讲，广大投资者的配置思路也该紧跟政策导向，顺势而为，而不是盲目跟风去炒热点炒概念。
#海外观察#
目前美国经济不仅有物价与就业的双向风险，更有事件风险
陶冬 中国首席经济学家论坛理事
目前美国经济不仅有物价与就业的双向风险，更有事件风险。资金成本在高位停留时间过长，令经济中最弱的环节承受很重的压力。这种“爆煲”无法预估时机，但是一旦出现对经济的冲击可能不小，届时政策处置也或许比想象的更激进。顺便提一句，消费信心指数跌到八个月来最低水平，折射出家庭债务和就业市场开始出现的压力。
历史上美联储货币政策转向如何影响A股风格？
张夏 招商证券首席策略分析师
近期美国CPI数据低于市场预期，美联储表态偏鸽，市场对美联储降息预期持续升温。从历史数据看，美股降息周期开启后，成长风格相对占优，且以降息开始为分界线，存在由大盘成长向小盘成长切换的趋势。从具体行业来看，TMT板块在降息周期中获得超额收益概率较大。到2024年四季度和明年，美国经济和需求有望逐渐过渡到类衰退期，美国将会逐渐走向降息周期，未来一旦美债收益率加速下行，则高ROE高FCF龙头风格将会迎来第三波修复。
#宏观慧眼#
如何看待三季度中国经济与政策？
钟正生 中国财政学会和中国首席经济学家论坛理事
展望2024年三季度，中国实际GDP在5%左右稳定增长的基础在于：1）投资支撑有望延续。一方面，基建投资有望边际提速，另一方面，房地产和制造业投资或可保持相对稳定；2）出口短期仍有韧性。三季度中国出口的韧性有三点支撑：海外补库存逻辑延续、出口“价”的回升，以及美国大选前“抢出口”的可能性。
推动体制机制改革，调动地方政府、企业家、居民和科学家四大主体的积极性
罗志恒 粤开证券首席经济学家
中长期来看，推动体制机制改革，调动地方政府、企业家、居民和科学家四大主体的积极性。一是推动新一轮财税体制改革，从根本上解决当前财政运行紧平衡和地方债务问题，激发地方政府积极性和活力。二是构建高水平社会主义市场经济体制，从政策稳定性、制度完备性、法治落实和理论突破四个层面提振企业家信心。三是推动收入分配、户籍制度等方面的改革，提高医疗教育和养老等水平，化解居民消费率偏低的长期问题，调动居民积极性。四是推动科技创新体制改革，实施股权激励、推动产学研一体化，更大程度上提高人力资本参与收入分配的比重，调动科学家的积极性。
2024年扩内需的工作重心：“双新”与“两重”
张奥平 新质未来研究院院长
如果说出口带动民企投资与居民消费的恢复，是市场这只“无形的手”在起作用。那么，“双新”（新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新）与“两重”（发行超长期特别国债支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）则是当前政策这只“有形的手”实现扩内需稳经济的关键。
中国汽车业崛起，谁的胜利
李伟 长江商学院亚洲市场副院长、经济学教授
中国乘用车市场信息联席会（简称乘联会）表示，今年上半年，在国内合资和独资生产的和进口的外国汽车品牌，占据了中国乘用车市场43%的份额，低于去年同期的50.5%。
短短的二十年间，中国车企，尤其是民营车企，实现了跨越式的发展，中国品牌汽车不仅在中国公路上跑，还开始大规模出口到汽车发源地的欧洲。
中国车企已经在国内市场里卷出了显著的技术和成本优势以及日益增强的产品力。政府创造和维护一个公平竞争的环境，发挥市场的作用，让民营企业去拼命竞争，这才是打破现有玩家的技术垄断和品牌的先发优势，走向微笑曲线两端（指产品附加值更高的部分，例如技术和品牌）的正途。
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